Le società di software sono buone imprese?

Torniamo a parlare di redditività.
Un podcast di finanza tecnologica ha recentemente parlato delle valutazioni delle società di software, dell'impatto dei tassi di interesse e di quanto possano diventare redditizie società tecnologiche ben note.
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Sfoggiando un grafico che mostrava la relazione inversa tra l'aumento dei tassi di interesse e i multipli dei ricavi delle società tecnologiche, l'investitore Chamath Palihapitiya ha detto qualcosa di interessante: penso che questo grafico non sia molto utile, perché si tratta di società di software non redditizie.
Quindi penso che la cosa più importante sia guardare l'indice a base ampia.
Il problema con queste società è che anche se i tassi sono al 6% o al 3% o al 2% o all'1%, quel trucco è finito.
Queste aziende non usciranno da questo vicolo cieco fino a quando non capiranno il vero adattamento del prodotto al mercato, come eliminare il tasso di abbandono, come guidare la redditività a medio e lungo termine.
E la maggior parte di loro, sfortunatamente, non ha una chiara strada per questo.
Il problema è che tutte le vecchie società di software legacy, ad eccezione di Salesforce, non hanno ancora raggiunto la redditività.
Quindi, quelli che sono diventati pubblici nei primi anni dell'adolescenza stanno ancora succhiando il vento, perdendo soldi.
Quindi l'idea che le aziende di software generino profitti a lungo termine è purtroppo finora un errore.
Ecco il grafico in questione: Crediti immagine: Altimeter Come puoi vedere dal marchio sul grafico, è di Altimeter, quindi il suo fondatore Brad Gerstner si è unito alla conversazione dopo la messa in onda del podcast, twittando i propri pensieri.
Gerstner ha avuto un'opinione più positiva: “Le società di software sono cattivi modelli di business? Quindi ho chiesto al team di mettere insieme alcuni grafici.
Delle 61 società presenti nell'indice, solo 6 hanno margini [negative free cash flow]".
Gerstner ha proseguito sottolineando che negli ultimi trimestri il paniere di società ha scambiato crescita e margini di flusso di cassa libero.
Secondo un altro grafico (incorporato di seguito), quel gruppo di società ha avuto una crescita mediana dei ricavi del 26% e margini medi del flusso di cassa libero del 6% nel 2022.
Queste metriche hanno quasi cambiato posto nel 2023: i tassi di crescita mediani sono scesi al 19% e la mediana libera i margini di cash flow sono saliti al 12%.
3/ E sembra che abbiano barattato un po' di crescita per "mettersi più in forma".
pic.twitter.com/2ONWQsvg7S — Brad Gerstner (@altcap) 15 luglio 2023 Gerstner ha sostenuto che le società di software tendono anche a generare più denaro nel tempo, quindi c'è motivo di essere ottimisti riguardo alle società di software.
Ha ammesso che anche la remunerazione basata su azioni dovrebbe essere un fattore da considerare per la redditività delle società tecnologiche.